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责任编辑：常福强来源：中国基金报中国基金报记者 王元也贸易摩擦波澜再起，A股市场5月以来波动也在加剧。上周上证综指缩量下跌1.02%，触及2838点，与此同时，北上资金上周净卖出163.36亿元，本月累计净卖出527.46亿元，再创历史新高。

“贵州的少数民族风土人情是中国少数民族里保存最完整的，特别珍贵。”李保芳说，贵州少数民族的文化，例如侗族大歌等很多都被列为中国非物质文化遗产，而茅台也是中国非物质文化遗产，因此，不管今天和未来科技怎么发展，茅台的工艺和制作方法永远都不会改变。

再则，市场步入五月份，两国贸易磋商再起波折，当前市场风险偏好依旧受到制约，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧较重。下一阶段何时参与A股市场反弹？该团队表示，“A股整体估值足够便宜”是参与下一轮反弹的最主要考虑的因素，从时间窗口来看，偏向于6月底7月初，届时风险事件或阶段性缓解，估值进一步回归，A股或具备一定的参与条件。

摩根士丹利策略主管JimCaron预计，在疫情结束之前，美联储不大可能将利率提高至0%以上，目前市场正在为美国经济从第三季度开始复苏定价，但市场波动性依然很大，美联储仍需为市场提供流动性。美国第一季经济出现大衰退以来最严重的萎缩，因为采取严格措施减缓新冠病毒的蔓延，几乎使美国陷入停顿，美国历史上最长的经济扩张告终。

综合宏观和微观数据分析，在强劲措施之下，经济获得一定程度改善，但根基仍不十分牢固，需要继续完善和精准施策，特别是中小型企业。而近期政策如降税减费和中小银行之结构性降准就是精准对冲和施策的印证。所以，无论外围环境如何变化，实现相对稳健、可持续的逆周期政策、解决好结构性问题、挖掘内需潜力，既是中国应对外围环境变化的重要基础，也是中国自身应该持续注重的方向。

从结构上看，该团队建议，近期配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。中信建投：A股维持震荡触底建议加大国产替代和自主可控领域的配置中信建投策略团队认为，从短期来看，虽然贸易冲突逐步升级，A股市场在5月1-2周下跌已经反映。芯片、操作系统国产化和自主可控国产成为中国当前的迫切需求。从4月中旬市场回调之后，科技龙头的性价比回升，驱动力最为确定。因此，仍然维持市场震荡触底的判断不变，行业配置依然是成长>消费>金融地产>传统周期，建议投资者在控制风险的基础上加大国产替代和自主可控领域的配置。